1、ROE在14%19%之间，毛利率29%，净利润增长20%40% 15海螺水泥 水泥龙头ROE在11%29%之间，毛利率35%，净利润增长13%88%周期股 16桃李面包 面包龙头ROE在19%22%之间，毛利率37%，净利润增长17%25% 17；因此， 从行业集中度议价能力价格波动趋势等因素考虑，我们认为水泥行业盈利水平的向上弹性明显大于向下弹性，估值水平有提升空间 2 从公司来看，水泥企业的 PB 估值较为稳定，且与 ROE 高度相关目前公司拥有大量在手现金，相对比例。